新能源电力设备周观察:特高压建设规划超预期,主设备商再迎增长契机
发布日期:2020-03-17        



新能源车:2020年全球电动化真正元年开启。1)国内政策补贴退坡缓和超预期:短期看,电动车产业链Q1预计将受疫情短暂影响,3、4月后或将企稳迎来拐点,供应海外供应链影响相对较小;2)海外:欧美在碳排放法案下电动车推动力度大增长较为确定。2020年1月欧洲电动车市场同比高增;中长期看,全球电动化正迈入供给端优质车型加速期,中国双积分政策、欧洲碳排放要求确立了新能源汽车长效发展机制。坚守投资主线,持续看好全球电动车主流供应链(特斯拉、大众MEB、LG、CATL等)投资机会。持续关注行业边际变化:在成本压力下,LFP电池成本优势显著,对成本敏感的车型,如低续航里程车型,商用车,或运营类车型短期采用LFP电池比例或提升,LFP电池及其供应链机会。

 

新能源发电:(1)光伏:国内2019年部分竞价需求递延到2020年释放,海外需求畅旺,我们预计2020年全球需求同增33%至152GW(国内50GW),在此背景下,硅料供需边际改善(OCI韩国停产)、电池盈利处于底部区间、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧,龙头业绩2020年增速约20-30%。当前行业2020年估值中位数约17倍,高成长行业相对偏低。(2)风电:在抢装和三北解禁带动下,2020年风电新增装机或达33GW,同增约28%,考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启,2021年需求或达30GW,需求不悲观,风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高,当前行业2020年估值中位数12倍,性价比较高。

 

电网工控:1)国网2020年工作重点已印发,电力物联网与电改主线继续推进,特高压投资有望超预期,综合能源服务规模持续上台阶,投资结构来看预计信息化、智能化与特高压环节投资规模有望提升。2)国内制造业转型升级大势清晰,等待工控下游需求改善。3)5G基站建设加速,数据中心需求节奏超预期,低压电器有望保持高景气度。

 

行业重大变化:新能源车:PSA集团发布2019年业绩报告。风电光伏:据能源局,1)2019年中国光伏并网30.11GW,同降31.6%;2)2019年中国风电并网25.74GW,同增25.0%。电网工控:国家电网印发公司2020年重点工作任务通知。

 

推荐标的:新能源车:宁德时代、恩捷股份、比亚迪、三花智控、宏发股份、拓普集团、赢合科技、先导智能、科达利、璞泰来、卧龙电驱等。风电光伏:通威股份、隆基股份、福莱特、福斯特、信义光能、阳光电源等;金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳智能等。电网工控:国电南瑞、国网信通、林洋能源、海兴电力等;汇川技术、麦格米特等;正泰电器、良信电器、中恒电气等。

 

风险提示:新能源汽车产销不及预期、政策不及预期;去补贴化加速带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险;电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。


来源:SolarBe
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